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增值税降低3%对铝行业的影响

增值税降低3%对铝行业的影响

  增值税属于流转税,税率下调对于毛利率?#32454;?#30340;企业,可以显著改善其现金流,而对于毛利率较低或者亏损的企业,税率下调则影响不大。根据中国有色金属工业协会统计,2018年中国铝冶炼行业销售利润率仅有1.98%,行业盈利能力依然较差。在此背景下,假设以某企业吨铝毛利率100元计算,增值税由16%下调3个百?#20540;悖?#24847;味着企业所缴纳增值税仅由16元/吨降至13元/?#37073;?#23545;于企业本身或市场绝对价格的影响微乎其微。

  从成本结构来看,2018年中国电解铝加权平均完全成本约14900元/?#37073;?#21547;税),其中人工费用、折旧费用、维修费用、财务费用、管理费用和销售费用共计约2250元/?#37073;?#21344;完全成本15%,考虑到以上部分不产生增值税,因此增值税率下调3%对此部分费用无根本性影响。与此同时,考虑到其余85%成本费用均为企业?#33322;?#30340;电力、氧化铝、阳极炭块、氟化铝等原辅料,在增值税税率由16%下降至13%的月度转换周期内,一定程度上会导致进项税额大于销项税额,因此对铝企业现金流和盈利情况是有显著改善的。从长期来看,由于铝是一个充分竞争的行业,理论上企业为获得更大的市场份额,愿意将此部分利益让渡给客户或者消?#39068;擼?#22240;此会选择降价销售产品,而这对价格是不利的。

  当前,市场交易情绪仍主要集中在增值税下调的落地时点。在此期间,期货市场会短暂出现近?#23545;?#20215;格的结构变化,即期铝呈现近月高?#23545;?#24213;的状况,而现货市场?#19981;?#26174;现出囤货、惜售的意愿。但只要增值税下调时间一旦明确,市场关注焦点会快速回?#38477;?#35299;铝自身供需基本面,期货和现货价格也将逐?#20132;?#21040;合理区间水平。

  2018年4~5月,政府宣布将增值税由17%下调至16%。从当时期货和现货市场的反应来看,除了短暂时点期铝近远结构发生变化外,铝价走势并未受到该政策的大幅影响,主导价格?#36739;?#30340;核心因素依然在供需基本面。

  综合以上分析,政府下调增值税率3个百?#20540;悖?#20165;会在阶段性对期铝近?#23545;?#32467;构,以及前期积累可观库存的贸易商等带来一定利好影响,对绝对价格的走势以及毛利率较低的企业改善相对有限。(姚希之)

责任编辑:静静



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更新时间:2019-3-29 8:38:36  【打印此页】  【关闭
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